国外著名燃料电池公司大盘点

一.巴拉德动力系统公司: PEM燃料电池的全球领导者

1、公司简介：

巴拉德动力系统公司(Ballard PowerSystem Inc.)于1979年在加拿大成立，公司从1983年开始一直致力于燃料电池的开发制造，在30余年的经验积累下，目前已经成为质子交换膜燃料电池(PEMFC)技术的全球领导者，是世界上最大的集设计、开发、生产、销售、服务为一体的质子交换膜燃料电池企业。

2、主营业务：

目前巴拉德的主要业务是质子交换膜燃料电池产品(包括燃料电池堆、模块和系统)的设计、开发、制造和服务，专注于商用市场(电信备用电源、物料搬运和工程服务)和开发阶段市场(公车、分布式发电和连续电源等)，是质子交换膜燃料电池技术领域中公认的全球领导者。 

巴拉德PEM电池产品的三种形式

资料来源：公司年报，海通证券，燃料电池之家整理

（1）燃料电池电堆

燃料电池电堆是巴拉德的最主要的PEM电池产品，下游应用几乎涵盖所有可能领域如通信后备电源、物资搬运设备、燃料电池轿车和客车等。尤其是燃料电池轿车，现今主流燃料电池轿车厂商几乎都是巴拉德的客户。

巴拉德燃料电池堆下游应用领域主要客户

资料来源：海通证券，燃料电池之家整理

（2）燃料电池模组

巴拉德公司燃料电池模组主要用于重载动力装置(HeavyDuty Motive)，包括燃料电池公交和轻轨，主要产品即FC veloCity系列。目前燃料电池公交尚未完全商业化，巴拉德公司在该领域处于领先地位，公司与超过 10 家大型公交车制造厂商建立合作关系

（3）燃料电池系统

巴拉德公司燃料电池系统专门用于固定式后备电源(电信后备电源)。后备电源的需求来自于自然灾害如地震、台风等导致电力大面积中断以及贫电地区的电网频繁断电状况这两方面。目前公司已经出货超过3000件燃料电池系统，兆瓦出货量约为12.8MW。FCgen-H2PM系统是公司固定式后备电源的主要平台，功率范围为1.7KW-5KW，尤其适用于偏远地区临时电力短缺的情况。ElectraGen是公司2013年公布的新一代电信备用电源，采用甲醇燃料电池系统，当年出货量达到796组。

3、营收情况：

公司2015年营业收入5646.3万美元，同比下降17.84%，毛利率18%。2015年净亏损657.4万美元，亏损额同比减少77.66%。

巴拉德公司的近三年营业收入与净利润情况

数据来源：公司年报，yahoo finance，燃料电池之家整理

从其营业收入分地区来看，2015年中国大陆营收占比已经达到全球第三，仅次于美国和德国。2015年来自中国大陆、美国和德国营业收入占比合计85%，是公司主要收入来源及业务重心所在。

数据来源：公司年报，燃料电池之家整理

从营收产品结构来看，营业收入占比最大的是公司提供的燃料电池技术解决方案服务，金额达到2262.5万美元，占比40%。具体产品应用中，重载动力装备同比增长近133%，已近接近盈利贡献最大的物资搬运设备，而电信后备电源则出现较大幅度的萎缩。同时因为公司2015年下半年以3000万美元收购Protonex公司，将便携式电源纳入公司产品拼图，2015年为公司带来339.8万美元的收入，盈利能力提升。

巴拉德2015年分项产品应用占比情况

数据来源：公司官网，燃料电池之家整理

4、巴拉德中国业务

中国是巴拉德公司最重要的海外市场之一，2015年来自中国营业收入有所下降，但依然以1277.7万美元位居全球第三大盈利来源国家。

巴拉德公司从2013年开始在中国市场扩张，2013年巴拉德公司中国市场营业收入同比增长近23倍。同时与国内的企业的合作也愈发频密，包括股权交易进行。2016年7月，大洋电机宣布其全资子公司大洋电机香港将持有巴拉德已发行全部普通股的9.9%，成为其第一大单一股东。

此外，2015年以来巴拉德公司中国市场重要合同一览：

来源：巴拉德年报，海通证券，燃料电池之家整理

二.FuelCell Energy:固定式燃料电池领域的标兵

1、公司简介：

FuelCell Energy公司于1969年成立于美国康涅狄格州，创立者是早期燃料电池技 术两位先驱 BernardBaker与Martin Klei。初创时公司名为能源研究公司(EnergyResearch Corporation)，1970-1990年间获得美国军方以及其他公用事业公司支持，一直致力于燃料电池技术研究，业务延伸至低温燃料电池与熔融磷酸盐燃料电池(MCFC)领域。1992年公司于纳斯达克上市并更名为FuelCell Energy。

公司从2003年开始商业销售固定式燃料电池发电站，目前已经成为集设计、生产、销售、安装、运行以及技术服务为一体的全球领先的固定式燃料电池厂家，产品主要用于分布式发电。

2、主营业务：

FuelCell Energy公司供应形式既包括单独出售发电设施，也能够为客户提供电力供应综合一站式服务，包括燃料电池发电站的安装、运行管理以及长期维护服务。

DFC发电站产品销售一直是公司核心产品，也是其主要营收来源，2015年贡献营收12859.5万美元，占公司总营收78.9%。

Direct FuelCell(DFC)燃料电池发电站产品其主要特点是能直接将天然气和可再生沼气等碳氢燃料产生的氢气用于发电，这种直接转换的方法比其他燃料电池具有更优良的工作效率和经济性。

此外，公司还为DFC系列配备了若干配套组件以满足不同客户需求，其中比较重要的是热电联产(CHP)，一般而言，DFC系列发电效率约为47%-60%，而配备CHP组件后总产出效率最高能达到90%。

3、营收情况：

2015年(公司资产负债表日为每年10月31日)公司营业收入16307.7万美元，同比下降9.5%，毛利率7.83%，归属于公司普通股股东净利润-3255.9万美元。

FuelCell Energy公司的近三年营业收入与净利润情况

数据来源：公司年报，yahoo finance，燃料电池之家整理

公司目前主要向公用事业企业及政府机构销售产品及提供服务，韩国浦项制铁能源有限公司(POSCO Energy)是公司最大合作伙伴，两公司从2003年建立销售合作关系，浦项能源目前持有公司约10%股份，为公司提供生产燃料电池所需板材、钢材等。2014、2015年来自浦项能源的营收占比均分别为69%、67%。

FuelCellEnergy公司2015年主要客户营业收入占比

资料来源：公司年报，海通证券，燃料电池之家整理

三、普拉格能源PlugPower：燃料电池叉车龙头

1、公司简介：

普拉格能源公司(Plug Power Inc.)于 1997 年成立于美国特拉华州，是一家全球 规模较大的兼设计、开发、制造和商业销售的综合性燃料电池系统供应商。公司发展重 心是质子交换膜燃料电池(PEMFC)和燃料加工技术，目前专注于燃料电池在物资搬运设备领域，即燃料电池叉车的应用。公司该领域技术处于全球领先地位，拥有燃料电池 叉车市场最大份额，同时兼涉固定式电源业务。

2、主营业务：

公司主打产品是用于叉车的PEMFC燃料电池系统GenDrive，截止2015年累计销售超过10300件，是公司最主要业务和盈利来源。近三年销量保持增长，2015年出货量达到3431件，同比增长42.6%。下游客户包括沃尔玛、可口可乐、亚马逊、宝洁以及奔驰、大众等公司，其中沃尔玛订单驱动是营收最主要来源，2015年营业收入中来自沃尔玛的收入占比高达56.7%。

3、营收情况：

公司2014年业绩迎来较大幅度提升，营业收入同比增长140%，主要由叉车销售订单驱动。2015年营收继续上涨，突破一亿美元，同比增长60.8%。不过由于成本过高，公司近五年毛利率一直为负，净利润也一直处于亏损状态，2015年归属于公司普通股净亏损5579.5万美元，亏损额同比减少37.06%。

PlugPower公司的近三年营业收入与净利润情况

数据来源：公司年报，yahoo finance，燃料电池之家整理

从分项盈利来看，燃料电池产品销售一直是公司主要盈利来源，2015年占比达到75.5%。其次是后续相关技术服务，近五年营业收入保持复合增长率40.4%的速度迅速增加，但盈利较差。

普拉格能源公司2015年营收占比情况

数据来源：公司年报，海通证券，燃料电池之家整理

（转载自燃料电池之家）